供給端收縮:中國擁有全世界銻儲量的一半,同時是世界第一的銻品生產(chǎn)國,在供給端有著重要地位。但由于銻開采冶煉技術門檻不高,政府管理不到位,各地長期存在非法開采與走私銻品的情況,造成了嚴重的供過于求。2015年以來,隨著政府采取一系列調(diào)控措施,以加強環(huán)保監(jiān)督和提高準入門檻為契機,開始逐步控制開采、打黑打私、限制出口,有意促使供給端調(diào)整,加快產(chǎn)能集中和行業(yè)優(yōu)化升級,未來供給端的收縮幾成定局;

需求端平穩(wěn)增長:近年來,以中國為首的亞洲地區(qū)的銻消費量迅速上升。在主要消費領域,銻主要用于制作阻燃劑。該市場短期內(nèi)仍有增長空間,但中長期由于會受到國家環(huán)保政策和產(chǎn)品標準提高等不確定性因素的干擾,因而難言大機會。第二大應用鉛酸蓄電池則在短期內(nèi)面臨產(chǎn)業(yè)不景氣的窘境,中長期更存在被鋰電池替代的風險,且隨著電池回收利用能力上升,對原生銻資源的需求量有限。其他消費領域因為占比較小,且增長緩慢,故對銻需求的拉動作用不明顯。綜合來看,短期內(nèi)銻行業(yè)下游需求將保持平穩(wěn)或小幅上升,中長期若無新增長點,銻需求形勢堪憂;

價格支撐作用凸顯:結(jié)合過去十年里的價格走勢,上市公司年報以及進出口數(shù)據(jù),可以發(fā)現(xiàn),精銻價格的成本大致是在44000元/噸,但2015年市場價格跌破了這一支撐,上市公司的相關業(yè)務的業(yè)績也面臨著大幅的倒退,主要是依賴自身擁有的礦產(chǎn)資源來壓低成本。從另一方面講,這意味著機會。價格終將回歸到44000元/噸以上的正常水平。到時氧化銻一類的加工品的價格也會回升到2015年之前的水平;

展望2016:隨著新政策的不斷推出與落實,政府的去產(chǎn)能和打擊走私的政策有利于減少供給。而銻的需求則有太多未知因素,各細分市場表現(xiàn)不一,預期2016年銻下游行業(yè)需求將保持平穩(wěn)或小幅增長。同時,2015年銻品價格快速下跌,但跌破成本的窘境不大可能會長期持續(xù)。隨著行業(yè)內(nèi)部的整合步伐加快,產(chǎn)能將更加集中,在需求較為平穩(wěn)的情況下,銻品價格有望回歸;

主要不確定因素:宏觀經(jīng)濟運行情況,去產(chǎn)能與查處走私政策的落實程度,阻燃劑市場消費結(jié)構(gòu)的改善情況。